回顾2019年，二甲苯市场行情回顾分析

　　纵观2019年国内二甲苯市场，整体呈现震荡走高的波动特征，原油市场波动以及产业链供需变化对市场走势造成了较大影响。据生意社大宗榜数据显示，二甲苯市场年初以4976元/吨开盘， *低下探至4880元/吨左右，然后逐波反弹，到10月中旬达 *高点6910元/吨左右，随后，逐步回调下跌至5990元/吨左右。全年上涨约20.3%， *高上涨约38.9%， *大波幅约41.6%。

　　一、价格走势

　　二、回顾分析

　　阶段：从1月初到4月中旬，以4976元/吨开盘， *低下探至4880元/吨左右，然后逐波反弹至 *高5770元/吨左右，上涨约18.2%。支撑反弹的主要因素是行业人士抄底反弹和原油上涨带动支撑。

　　1.4Q2018暴跌后的反弹抄底

　　2018年11月初开始，二甲苯快速下跌近3000元/吨，市场价格重回低位。部分行业人士开始入市抄底，华东地区港口仓储甚至出现了无灌可用的状态。

　　2.原油上涨提供成本支撑

　　新年伊始，原油市场价格企稳振荡上行，给上游石化产品成本支撑，在企业复工带动下，二甲苯市场看涨预期加大。

　　3.中美贸易阶段性缓和

　　受中美贸易进展阶段性缓和，预期下游需求改善，二甲苯市场开始稳步逐波反弹。

　　第二阶段：从4月下旬到6月上旬，从5770元/吨逐步回调， *低下探至5250元/吨左右，下跌约9%。震荡回调的主要因素是受响水环保事件，以及原油震荡回落等利空冲击。

　　1.库存高企，需求疲软

　　随着二甲苯港口库存升至近两年新高，中美贸易谈判进展再起波澜，下游需求亦未见复苏迹象，市场人士对需求预期落空，二甲苯市场开始震荡回调。

　　2.原油震荡回落

　　随着北半球天气转暖，取暖用油需求季节性减少，叠加行业需求疲软，导致成品油市场低迷，石化产业链未能跟随原料价格同步上涨，使得重整产业链二季度亏损严重，部分歧化装置、重整装置降低生产负荷，原油需求减少，价格震荡回调。

　　3.响水环保事件

　　因响水事件国内安全环保检查进一步排查，部分企业被迫阶段性关停，中石化、中石油在局部区域停止成品油外采的同时大量抛售库存等诸多需求面利空冲击下，二甲苯行业需求疲软，市场价格开始震荡回落。

　　第三阶段：从6月中旬到10月上旬，二甲苯走出了年内 *强的一波反弹趋势，从5250元/吨开盘开始稳步反弹， *高攀升至6910元/吨左右，上涨约31.6%。支撑上涨的主要因素是美伊关系突然加剧紧张，以及偏紧的供需关系。

　　1.调油和PX需求推动

　　进入7月份，调油需求逐渐旺盛，二甲苯销量随之增多，尤其是上半年PX新增产能较多，导致恒力石化等企业二甲苯外采需求放量。加之70周年国庆阅兵令市场提前忧虑危化品运输问题，整个9月下游备货积极，打破了二甲苯市场的供需结构，也推动了二甲苯市场价格强势上涨。

　　2.港口库存持续下降

　　从3月下旬开始到7月中旬，内外盘套利窗口基本处于关上状态，随着价格一路上涨，贸易商进口二甲苯更加谨慎，3Q2019年二甲苯月均进口量较2Q2019年持续回落，下降近50%，导致港口库存迅速消耗，从7月初的6万多吨，下降到9月下旬的不足2万吨。

　　3.美伊关系紧张，促使贸易商补空

　　7-8月的强劲涨势，已经将二甲苯价格推至6000元/吨左右的年内高位，此时，市场对原油走势偏空的观点较多，导致部分贸易商做空9月下旬的二甲苯。无奈突然加剧紧张的美伊关系，促使原油市场跳空暴涨，继而推动9月下旬的补空需求，而在港口库存已经降至超低位情况下，二甲苯市场价格随之失控冲高。

　　第四阶段：从10月中旬到12月底，从6910元/吨开始缓步回调， *低下探至5710元/吨左右，下跌约17.4%。促使震荡走低的主要因素是下游需求疲软，以及市场供应增多。

　　1.市场供应增多

　　随着9月国内二甲苯价格强势上涨，内外盘套利窗口再次开启，且套利空间较大，进入10月份中旬，二甲苯进口增多，港口库存开始增加。

　　2.下游需求疲软

　　随着调油需求季节性转弱，溶剂类需求也在11-12月逐步进入淡季，由于PX-MX价格差距长期偏窄，加之下游纺织行业出口需求疲软，PX厂家开工率下降，二甲苯需求减少，市场价格也随之逐步震荡走低回落。

　　3.技术性回调

　　如同年初受4Q2018年暴跌后的抄底反弹一样，经历9月上旬-10月上旬暴涨后的二甲苯市场，在市场供应和需求剪刀差的利空下，随之开启回吐调整走势。

　　三、产业链：

　　上游：原油

　　下游：PX-PTA

　　四、后市展望

　　2020年，生意社化工分社二甲苯分析师认为：宜重点关注OPEC减产预期下的原油走势，下游PX-PTA的需求，港口库存波动和市场成交状况。综合来看，预计二甲苯市场或将延续波段震荡走势，时间与机会的把握是关键。

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